12月居民风险偏好的调整成为影响通胀弹性的主要因素，体现在：1）提前还贷回潮；2）两融杠杆回落；3）沪金溢价回升。汇率是观测政策方向、乃至居民风险偏好和通胀弹性的重要变量。 

预计美国经济将受益于通胀缓和、政策利率降低以及消费者和企业信心稳固等顺风因素，并在全年大部分时间里超越其他经济体。美国宏观经济推动美元上涨，关税措施可能接踵而至。

通胀表征的需求小周期下行，然而产业科技革命推动美国实际增长，实际利率推升美债利率。正因科技浪潮推动，流动性偏紧（美债利率高），美股依然强势。也正因美国是本轮科技领头羊，非美经济弱于美国，国际资本涌入美国追逐科技投资和股市的高收益率，美元指数走强。